Perfil Conservador - Fuerza Comercial

O En febrero, el mercado de renta fija registró un desempeño significativamente negativo. La curva de rendimientos de los TES tasa fija presentó una desvalorización promedio de 140 pb, con la particularidad de que en la parte larga de la curva se observó una inversión frente al tramo medio. Por su parte, la curva de TES UVR siguió el movimiento y se desvalorizó, en promedio, 67 pb. Este comportamiento se explicó por el aumento en las expectativas de subidas de tasas por parte del BanRep, hasta 11,75% en junio, la incertidumbre alrededor de medidas regulatorias y una mayor emisión del Gobierno, principalmente en la parte media de la curva, que fue la que presentó la mayor desvalorización.

O En enero de 2026 la inflación fue 1.18% mensual, en línea con lo previsto por el consenso, pero suficiente para llevar la variación anual a 5.35%, por encima del 5.10% con que cerró 2025. El repunte reflejó principalmente reajustes típicos de comienzos de año, asociados al aumento del salario mínimo, con mayor contribución de restaurantes y hoteles (2.94%, +0.33 pp), transporte (2.14%, +0.29 pp) y alimentos y bebidas (1.66%, +0.31 pp). Aunque el dato no sorprendió, la encuesta de analistas del BanRep mantuvo 6.3% como proyección de inflación a fin de 2026, mientras que la expectativa a 12 meses bajó a 5.76% desde 6.15%. En actividad, el PIB de 2025 creció 2.6% y el 4T 2.3%, ambos por debajo de lo esperado; destacaron entretenimiento, comercio y administración pública, mientras minería y construcción cayeron. Por gasto, crecieron importaciones (8.4%) y consumo (4.2%), y preocupó la inversión: solo +1.3% y participación de 16% del PIB, la más baja en décadas.

O En materia regulatoria, el Gobierno decretó emergencia económica por lluvias en costa Caribe y anunció medidas tributarias: tarifa de 0,5% para personas jurídicas con patrimonio líquido superior a $10.474 millones y de 1,6% para bancos, aseguradoras, petroleras y mineras de carbón. Se discutió una iniciativa de “inversiones forzosas” para que los bancos ofrezcan créditos baratos a la agricultura y sectores afectados, pese al Pacto por el Crédito. Al cierre del mes generó ruido un borrador del MinTrabajo para trasladar $25 billones desde fondos privados a Colpensiones, aunque la ley de 2024 preveía administración privada hasta jubilación y traslado al BanRep. El Consejo de Estado suspendió el decreto del salario mínimo y el Gobierno expidió otro con el mismo aumento.

Estrategia Portafolios Perfil Conservador:

Composición de los portafolios